搜狐昨天公布了2009年度财务报告，总收入达5.152亿美元，年增长率20%。其中子公司畅游所运营的游戏业务收入为2.676亿美元，超过母公司搜狐所运营的品牌广告和无线业务收入总和。

得益于游戏业务93%的毛利率，搜狐2009年整体毛利率达到76%，在这一指标上搜狐领先于老竞争对手新浪。扣除因子公司畅游拆分上市所产生的非控制性权益，搜狐2009年净利润为1.393亿美元。

游戏业务的强劲表现一方面为搜狐贡献了不错的财报，但同时也成为分析师担忧的隐患，他们担心过分依赖于游戏业务会导致搜狐逐渐成为一家以个人付费业务为主的娱乐公司。因为相对于游戏业务收入33%的年增长率，搜狐2009年在品牌广告方面表现一般，年增长率仅为5%。同时，畅游公司运营的游戏《天龙八部》已经逼近成熟期，在游戏进入老化期之后搜狐如果还没能寻找到替代品，畅游的增长潜力尚不明朗。

不过搜狐方面称，这是因为受到2008年奥运营销时收入激增的影响。搜狐认为“5%的年增长率已经非常不错”。据新浪已经公布的前三季度财报，其在线广告收入对比2008年出现下滑。

至于游戏业务的持续增长，搜狐方面称，目前畅游来自海外代理的收入已经增长至780万美元，同时在自主研发新产品、“祈宝计划”合作等产品开拓方面都表现出良性的趋势，因此对“增长潜力”的担忧并不必要。

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【责任编辑：风之路】